Junto con los bonos y las Obligaciones, las Letras del Tesoro constituyen los títulos de deuda pública con la que se financia el Estado. Las Letras del Tesoro son valores de renta fija a corto plazo. Como máximo, con un plazo de un año. Hay Letras a 3, 6, 9 y 12 meses. Este año, las Letras cumplirán 36 años, dado que se empezaron a emitir en el año 1987.
Estos títulos se emiten a través de subastas. Generalmente, las Letras a 3 y 9 meses se subastan el cuarto martes de cada mes y las Letras a 6 y 12 meses se subastan generalmente el tercer martes de cada mes.
“El valor nominal de las Letras del Tesoro es de 1.000 euros por título”, tal y como explica el Tesoro. Y “en caso de invertir una cantidad mayor, siempre ha de ser en múltiplos de 1.000 euros”.
“Las Letras del Tesoro son títulos de deuda que se emiten al descuento por lo que el precio de compra será inferior al valor nominal”, explica el Tesoro. Es decir, antes de la subasta haremos una petición. Por ejemplo, si solo queremos una Letra, haremos una petición por un valor nominal de 1.000 euros. Tras la subasta, el precio de adquisición habrá sido menor, entre 25 y 30 euros menos ahora mismo, con los intereses que se están fijando en las últimas subastas. Sin embargo, al vencimiento, recibiremos los 1.000 euros de nominal.
“La rentabilidad obtenida por las Letras al final del periodo es la diferencia entre lo que se paga por ellas y lo que nos devuelven a fecha de vencimiento, que es el nominal solicitado, en este caso los 1.000 euros”, detalla el Tesoro.
Digamos que realizamos una compra antes de saber el precio final que pagaremos. La pregunta inmediata es, técnicamente, ¿cómo se hace la operación?. El Tesoro solicita un depósito previo, que será el nominal a invertir, que se abona al realizar la suscripción. A los pocos días de realizarse la subasta y conocer el precio definitivo al que han quedado fijadas las Letras, se devuelve la diferencia en la cuenta de abono facilitada, sin ninguna comisión.
Hay que tener en cuenta también las comisiones. Muy bajas, si la compra se realiza directamente en el Banco de España, lo que ha motivado las largas colas que se han formado en los últimos días.
Tanto la apertura como el mantenimiento de una cuenta directa en el Banco de España son gratuitos. Las transferencias de efectivo sí tienen comisión. Desde 2005, las comisiones están fijadas en 1,5 por mil, con un mínimo de 0,9 euros y un máximo de 200 euros sobre el importe que se vaya a transferir. Es decir, con el ejemplo anterior, en el que hemos comprado una sola Letra del Tesoro, la comisión será de tan solo 1,5 euros.
Hay que tener en cuenta, tal y como explica el propio Tesoro público, que las Letras “se emiten al descuento, por lo que el precio de compra será inferior al valor nominal, salvo en el caso de rentabilidades negativas”. Es decir, que la subasta también podría quedar por encima del precio nominal, en cuyo caso habría que pagar por la Letra. Se trata de una posibilidad que se ha dado en el pasado cuando los tipos de interés han llegado a ser negativos. Ahora mismo es, del todo, improbable.
